Martedì 17 novembre Nvidia presenterà i risultati del terzo trimestre del suo esercizio fiscale 2027, e l’appuntamento arriva in uno dei momenti più delicati dell’anno per il titolo. Il 10 novembre le azioni hanno chiuso a 168,89 dollari, in calo del 5,47% in una sola seduta, dopo aver perso oltre il 4% già il giorno precedente. Il prezzo si trova ora a pochi dollari dal minimo delle ultime 52 settimane, pari a 164,27 dollari, e circa il 30% sotto il massimo di 243,37 dollari toccato a inizio ottobre. La capitalizzazione è scesa intorno ai 4.070 miliardi di dollari. Per un’azienda che pesa in modo rilevante nei principali indici mondiali, e quindi in molti fondi pensione e piani di accumulo anche dei risparmiatori vicentini, i conti di martedì saranno seguiti con grande attenzione.
Cosa si aspetta il mercato
Nella precedente trimestrale, chiusa il 26 luglio, Nvidia aveva registrato ricavi per 96,2 miliardi di dollari, in crescita del 106% su base annua, di cui 89 miliardi provenienti dai data center, cioè dalla vendita di processori e sistemi per i grandi centri di calcolo che alimentano l’intelligenza artificiale. Il margine lordo era stato del 75%.
Per il trimestre in corso la società ha indicato ricavi di circa 108 miliardi di dollari, con una tolleranza del 2% in più o in meno, pari a una crescita di circa l’89% rispetto a un anno prima. Gli analisti si aspettano in media 108,9 miliardi di ricavi e un utile per azione di 2,47 dollari. Le stime della società non includono ricavi dai data center in Cina.
Come spesso accade con Nvidia, il mercato non guarderà solo ai numeri del trimestre, ma soprattutto alle indicazioni per i mesi successivi e ai commenti sulla domanda da parte dei grandi clienti, le società tecnologiche che stanno investendo centinaia di miliardi in infrastrutture per l’intelligenza artificiale.
Perché il titolo è sceso
Il calo degli ultimi giorni ha più cause. La prima è macroeconomica: il dato sull’inflazione americana di ottobre, pubblicato il 10 novembre, è risultato superiore alle attese e ha rafforzato le probabilità di un nuovo rialzo dei tassi della Federal Reserve a dicembre. Il rendimento del titolo di Stato americano a dieci anni è salito vicino al 5%. Tassi più alti riducono il valore attuale degli utili attesi nel futuro, e pesano in particolare sulle società tecnologiche valutate soprattutto per le prospettive di crescita.
La seconda causa è legata alla governance. L’8 novembre il consiglio di amministrazione di Nvidia ha annunciato un’indagine indipendente in seguito a notizie di stampa riguardanti l’amministratore delegato Jensen Huang. Il consiglio ha dichiarato di non avere motivo di ritenere che siano stati compromessi la sicurezza nazionale o i segreti aziendali e ha espresso fiducia nel manager, che collaborerà pienamente. La vicenda ha però riaperto a Washington il dibattito sulle esportazioni di chip verso la Cina, tema già molto sensibile per il gruppo.
La scommessa sul 2030
Al di là del trimestre, la valutazione di Nvidia dipende da una domanda di lungo periodo: quanto spenderà il mondo in infrastrutture per l’intelligenza artificiale? La società stima che la spesa globale in data center possa raggiungere tra i 3.000 e i 4.000 miliardi di dollari l’anno entro il 2030. Secondo analisi citate dalla stampa finanziaria statunitense, solo i quattro maggiori operatori del cloud potrebbero investire circa 650 miliardi di dollari nel 2026.
Le previsioni azioni nvidia 2030 più ottimistiche partono proprio da queste cifre: se Nvidia mantenesse una quota importante di quel mercato, i suoi ricavi potrebbero moltiplicarsi rispetto a oggi. Ma ogni passaggio del ragionamento contiene un’ipotesi: che la spesa continui a crescere a questi ritmi, che i margini restino elevati nonostante la concorrenza di altri produttori di chip e dei processori sviluppati internamente dai grandi clienti, che le restrizioni commerciali non si inaspriscano. Basta modificare una di queste premesse per ottenere risultati molto diversi.
I rischi da tenere presenti
C’è poi il tema della concentrazione. Quando una sola azienda arriva a valere migliaia di miliardi di dollari, i fondi che replicano gli indici azionari globali ne detengono una quota rilevante, e un forte movimento del titolo si riflette su un gran numero di portafogli. Molti risparmiatori, anche senza aver mai acquistato direttamente azioni Nvidia, sono quindi esposti al suo andamento tramite fondi e piani previdenziali.
Infine, la volatilità. In poco più di un mese il titolo è passato dal massimo storico a un calo di circa il 30%, a dimostrazione di quanto rapidamente possa cambiare il sentimento degli investitori.
I risultati saranno diffusi dopo la chiusura di Wall Street, quindi in tarda serata in Italia, e la prima reazione del titolo si vedrà negli scambi successivi alla chiusura e nella seduta di mercoledì 18 novembre.
L’appuntamento di martedì
I conti del 17 novembre diranno se la domanda di chip per l’intelligenza artificiale resta solida come indicato dalla società. Un risultato in linea con le attese potrebbe non bastare a invertire la tendenza, se le indicazioni sui prossimi trimestri dovessero deludere; al contrario, una revisione al rialzo delle stime potrebbe riportare fiducia. In entrambi i casi, la reazione del titolo sarà un indicatore importante per l’intero comparto tecnologico, che negli ultimi anni ha trainato i listini mondiali.
